全屋智能系统通常由“1+1+N” 系统构成，核心诉求为提升居家舒适度及便携交互。核心应用包括智能照明、智能遮阳、 智能安防等主要模块。

　　2，智能家居产业链：品牌加速入局，B 端率先渗透、C 端门槛 降低。单品制造与平台型企业均加速入局，在 B 端率先渗透，19-21 年，精装房智能家 居配置率从 69%提升至 89%，凸显需求潜力；在 C 端，智能照明是配置主流，率先向 智能化迭代，开关及灯具占主销全屋智能方案造价 30-40%。

　　同时，智能照明也是全球 增长最快的智能家居品类（5 年 CAGR 12%）。随着制造端的产业化及规模化，国内 市场的消费门槛降低，全屋智能家居渗透率提升可期，照明率先受益。

　　产业链上游是供应软、硬件的技术型公司。硬件公司包括芯片、传感器 等元器件供应商和负责通讯模块的中间件供应商，软件公司主要负责提 供物联网、人工智能等技术。

　　产业链中游主要是智能家居品牌商和系统 平台服务商，前者提供智能家具设备，后者提供全屋智能家居解决方案 和部分互联网服务。

　　产业链下游是终端销售渠道，包括面向 C 端的线上、 线下产品销售以及面向房地产家装公司（B 端）的前装市场。

　　在市场分布上，国内智能照明下游应用目前以商用为主。从产业链看， 智能照明产业链上游主要包括模组、芯片等供应商，中游主要包括传统 照明及智能家居企业等。从应用领域看，2021 年我国工商业智能照明应 用占比最高，为 57%，其次为家居智能照明应用和户外智能照明应用占 比分别为 21%和 12%。

　　2020 年至今，智能照明行业处于智能化成本 下行，无主灯向家用市场渗透的成长期。我们测算 2023 年我国家用无主灯行业规模 67 亿元，同比+22%，2023-25 年 CAGR 在 20%以上。在渗透率上，我们测算家用智能照 明渗透率仅 4%，从商照到家用，无主灯市场空间打开。此外，客单价提升有望带动家 用照明市场扩容 30%以上。

　　家用智能照明渗透率仅 4%，从商照向家用渗透，空间打开。据 IDC， 2021-23 年中国智能家居照明出货量从 1910 万台增长至 3379 万台， CAGR 为 33%。据 CSA，2021 年ng28(中国)网站中国 LED 通用照明行业市场规模 3005 亿元，假设其中家用照明占比为 45%，则家用照明市场规模为 1352 亿 元。假设 2021 年家用智能照明设备 300 元/台，根据 IDC 数据（2021 年出货量 1910 万台），可测算出 2021 年家用智能照明市场规模约 57 亿元，智能照明渗透率（家用智能照明市场规模/家用照明市场规模）约 4%，提升空间广阔。

　　我们梳理海外照明市场典型企业，发现路创 Lutron（极致产品力代表） 主要深耕高端大宅及商业地标项目智能照明市场；Philips 与 Acuity（传 统照明龙头切入智能照明）则通过多元渠道流通及平台合作打开成长天 花板。

　　1）研发及设计有先发优势。路创ng28(中国)网站研发了世界上第一个商用固态调光器， 首次提出场景照明概念并参与落地多个知名地标性建筑，如自由女神像、 大厦、北京首都博物馆、上海中心大厦和中国银行总部等。

　　2） 精耕客群，容量有限。路创销售端聚焦高端大宅与商业项目，全球仅有 约 30 家线下门店，根据渠道调研反馈，其高单价弱渠道下其销售额弱 于 Acuity、欧普、Google Nest、APPLE HomeKit 等。

　　Philips 与 Acuity：传统照明企业凭借品类、品牌及渠道优势转型智能 照明，市占率领先。Philips Signify 与 Acuity Brands 以照明控制或灯具 起家，分别于 2012、2014 年切入智能照明赛道。相较于其他领域的跨 界者，两者照明生产制造、品牌力及销售网点优势突出。

　　从销售额看， Philips 与 Acuity 照明销售额行业领先，其中 Acuity 照明业务的区域代 理分销模式贡献 70%以上的销售额。

　　从市占率看，据 Acuity 公告，2022 财年北美照明及建筑管理解决方案市场超 200 亿美元，2022 财年 Acuity、 Philips Signify 北美市场营收分别为 35 亿美元、25 亿欧元（按 2022 年 欧元/美元平均汇率 1:1.05 换算约 26 亿美元），可测算出两者北美市场 市占率为 18%、13%。

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